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— Uma edição especial da volta da melhor newsletter de negócios e finanças. um recap de 2025

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Money Docs, Edição número 112 de quinta-feira, 01/01/2026

ALERTA TARIFÁRIO: China Impõe Sobretaxa de 55% na Carne Bovina

ECONOMIA

A China anunciou ontem (31/12) tarifas adicionais de 55% sobre importações de carne bovina que ultrapassarem cotas estabelecidas. A medida atinge diretamente Brasil, Austrália, Argentina e Estados Unidos, e entra em vigor já em 1º de janeiro de 2026.

OS NÚMEROS QUE IMPORTAM

Cota total para 2026: 2,7 milhões de toneladas

Distribuição das cotas:

• 🇧🇷 Brasil: 41,1% (maior fatia)

• 🇦🇷 Argentina: 19,0%

• 🇺🇾 Uruguai: 12,1%

• 🇦🇺 Austrália: 205 mil toneladas

• 🇺🇸 EUA: 164 mil toneladas

Para contexto: Em 2024, a China importou 1,34 milhão de toneladas do Brasil — bem abaixo da cota anunciada.

POR QUE ISSO ESTÁ ACONTECENDO?

Excesso de oferta no mercado chinês. O país importou um recorde de 2,87 milhões de toneladas em 2024, pressionando preços domésticos para baixo.

Produtores locais no vermelho. Desde 2023, criadores chineses acumulam prejuízos e vêm abatendo matrizes para cortar custos. Associações do setor pressionaram Pequim por medidas de proteção "imediatas".

Estratégia gradual: A cota aumentará progressivamente, chegando a 2,8 milhões de toneladas em 2028. As tarifas terão duração de três anos.

O QUE ISSO SIGNIFICA PARA O BRASIL?

✅ Boa notícia: Nossa cota é generosa (1,1 milhão de ton) e está acima do volume exportado em 2024

⚠️ Atenção: Exportadores precisarão gerenciar volumes com mais cuidado para evitar a sobretaxa de 55%

📊 Mercado sob pressão: Importações chinesas caíram 0,3% entre janeiro-novembro/2025, sinalizando desaceleração da demanda

CONTEXTO GEOPOLÍTICO

A investigação chinesa começou em dezembro de 2024 e sofreu duas prorrogações. Pequim afirma que as medidas "não têm como alvo nenhum país específico" — um discurso diplomático clássico em disputas comerciais.

O timing coincide com tensões comerciais globais e a necessidade chinesa de proteger setores estratégicos domésticos em momento de desaceleração econômica.

FIQUE DE OLHO

📅 1º de janeiro: Tarifas entram em vigor
📈 Bolsa: Ações de frigoríficos podem reagir à notícia
🌎 Diversificação: Brasil pode buscar novos mercados para compensar restrições

💡 Bottom line: O Brasil mantém posição privilegiada como maior fornecedor, mas o recado está dado: a China quer reequilibrar seu mercado interno. Frigoríficos precisarão de estratégia cirúrgica para maximizar exportações dentro da cota e evitar a penalidade de 55%.

Correios recebe R$10 bi e usa folha para folha e fornecedores

ECONOMIA

Os Correios receberam na terça-feira (30/12) R$ 10 bilhões da primeira parcela de um empréstimo de R$ 12 bilhões contratado com cinco bancos. Os R$ 2 bilhões restantes entram em caixa ao longo de 2026.

Destino imediato do dinheiro: Pagamento de salários de funcionários e quitação de dívidas com fornecedores, segundo fontes da estatal.

A OPERAÇÃO

Valor total: R$ 12 bilhões
Prazo: Reequilíbrio das contas em 2 anos
Garantia: Tesouro Nacional (se os Correios não pagarem, a União assume)
Economia gerada: ~R$ 5 bilhões em juros devido à garantia pública

💡 Como funciona: A garantia do Tesouro reduz drasticamente o risco para os bancos, permitindo juros menores e condições mais favoráveis — um benefício direto para a estatal.

OS NÚMEROS DA REESTRUTURAÇÃO (2025-2027)

Meta de captação total: R$ 20 bilhões

Já contratado: R$ 12 bilhões ✅
Ainda faltam: R$ 8 bilhões ⏳

Como vão fechar a conta:

• 💰 Corte de despesas: R$ 4,2 bi/ano

• 📈 Aumento de receitas: R$ 1,7 bi

• 🏢 Venda de imóveis: R$ 1,5 bi

PRÓXIMOS PASSOS

A decisão sobre como captar os R$ 8 bilhões restantes será tomada em 2026. Duas opções estão na mesa:

1. Aporte direto do Tesouro (dinheiro público)

2. Nova rodada de empréstimos bancários

A escolha dependerá da evolução financeira da estatal e do apetite do governo por aumentar o endividamento público direto.

CONTEXTO: POR QUE OS CORREIOS PRECISAM DISSO?

A estatal vem acumulando prejuízos bilionários nos últimos anos, pressionada por:

• Aumento da concorrência no setor de entregas

• Custos operacionais elevados

• Estrutura defasada e ineficiente

• Queda na demanda por serviços tradicionais (cartas, telegramas)

O plano de reestruturação busca modernizar a operação e tornar a empresa viável sem depender continuamente de aportes governamentais.

PARA O CONTRIBUINTE

⚠️ Atenção: A garantia do Tesouro significa que, se algo der errado, o contribuinte paga a conta. Por isso, a execução do plano de reestruturação será crucial.

📊 Pressão fiscal: Dependendo da decisão de 2026, pode haver impacto adicional no orçamento federal.

FIQUE DE OLHO

📅 2026: Definição sobre os R$ 8 bi restantes
📉 Indicadores: Acompanhe se os cortes de despesas e aumento de receitas estão saindo do papel
🏢 Privatização? Embora não esteja na pauta oficial, o debate pode ressurgir se a reestruturação não avançar2

Dívida pública cresce a 80% do PIB

ECONOMIA

O Brasil voltou a registrar déficit primário em novembro, após o superávit de outubro. Os números do Banco Central mostram deterioração fiscal em múltiplas frentes.

Resultado primário de novembro:
Déficit de R$ 14,42 bilhões (vs. superávit de R$ 32,39 bi em outubro)

A DÍVIDA PÚBLICA EM ALTA

Dívida Bruta do Governo (DBGG):
📈 79,0% do PIB em novembro
(era 78,4% em outubro)

Dívida Líquida do Setor Público (DLSP):
📈 65,2% do PIB em novembro
(era 64,8% em outubro)

💡 Traduzindo: Para cada R$ 100 de riqueza que o Brasil produz, devemos R$ 79. E a tendência é de alta.

RESULTADO ACUMULADO (12 MESES)

Déficit primário: 0,36% do PIB
Déficit nominal (com juros): 8,13% do PIB 🚨

⚠️ Alerta vermelho: O déficit nominal acima de 8% mostra como os juros estão corroendo as contas públicas. Com a Selic a 15%, o peso da dívida só aumenta.

POR QUE ISSO IMPORTA?

1. Círculo vicioso em formação

• Dívida alta → Risco maior → Juros elevados → Dívida cresce ainda mais

2. Pressão sobre o fiscal

• Governo precisa de superávits primários robustos para estabilizar a dívida

• Novembro mostra que isso ainda não está acontecendo

3. Impacto nos investimentos

• Mercado cobra prêmio maior para emprestar ao governo

• Sobra menos dinheiro para investimento público

4. Credibilidade em jogo

• Meta de déficit zero em 2025 fica cada vez mais distante

• Possível revisão do arcabouço fiscal no radar

COMPARATIVO: OUTUBRO vs NOVEMBRO

CONTEXTO MACRO

🏦 Selic a 15%: Cada aumento de juros encarece o serviço da dívida
💰 Arrecadação fraca: Economia desacelerando pressiona receitas
📉 Despesas rígidas: Pouco espaço para cortes no orçamento
🗳️ Pressão política: Resistência a ajustes fiscais mais duros

O QUE VEM POR AQUEÇA

📅 2025: Governo precisa entregar déficit zero (meta do arcabouço fiscal)
🔍 Mercado cético: Projeções apontam dificuldade em cumprir meta
⚖️ Pressão do BC: Juros altos devem continuar enquanto fiscal não melhorar
💸 Risco fiscal: Se dívida continuar subindo, pode haver revisão das metas

PARA O SEU BOLSO

📈 Juros seguem altos: Financiamentos e crédito mais caros
💵 Dólar volátil: Risco fiscal pressiona a moeda
🏠 Investimentos: Títulos públicos seguem atrativos, mas aumenta risco-país
⚠️ Inflação: Fiscal deteriorado dificulta controle de preços

Desemprego cai para 5,2%, menor nível desde 2012

ECONOMIA

O Brasil alcançou na última terça-feira (30/12) a menor taxa de desemprego da série histórica, iniciada em 2012. Os dados do IBGE mostram um mercado de trabalho surpreendentemente resiliente.

Taxa de desemprego: 5,2% no trimestre até novembro
✅ Abaixo da expectativa do mercado (5,4%)
📉 Queda de 0,4 p.p. vs. trimestre anterior
📉 Queda de 0,9 p.p. vs. mesmo período de 2024

RECORDES SIMULTÂNEOS

 Pessoas ocupadas: 103,2 milhões (recorde histórico)
 Rendimento médio real: R$ 3.574 (+1,8% no trimestre) — também recorde
 Desempregados: 5,644 milhões (menor nível da série)

💡 Traduzindo: Mais gente trabalhando + ganhando mais = mercado de trabalho aquecido

O PARADOXO DOS JUROS ALTOS

A pergunta que não quer calar:
Como o mercado de trabalho está tão forte com a Selic a 15% ao ano (maior nível em 20 anos)?

Possíveis explicações:

Defasagem temporal: O aperto monetário ainda não impactou totalmente a economia real

 Setores resilientes: Serviços e setores menos sensíveis a juros seguem contratando

onsumo das famílias: Renda crescente sustenta demanda interna

Formalização: Avanço do mercado formal compensa perdas em outros setores

⚠️ Mas atenção: Economistas alertam que o efeito dos juros altos costuma aparecer com 6-12 meses de atraso. O ajuste pode estar por vir.

O DILEMA DO BANCO CENTRAL

O BC está em uma encruzilhada:

 Mercado aquecido + renda crescente = Pressão inflacionária
 Inflação acima da meta (4,68% em 12 meses vs. meta de 3%)
 Consumo resiliente = BC pode manter juros altos por mais tempo

Cenário provável:
Com emprego e renda em alta, o BC tem menos pressa para cortar juros. A Selic a 15% deve se manter por mais tempo do que o mercado gostaria.

SETORES QUE MAIS CONTRATARAM

Embora o IBGE não tenha detalhado, historicamente os setores que lideram contratações são:

• 🛍️ Comércio e serviços: Maiores empregadores

• 🏗️ Construção civil: Aquecida por programas habitacionais

• 🏥 Saúde e educação: Crescimento estrutural

• 🍔 Alimentação fora do lar: Expansão contínua

O QUE ISSO SIGNIFICA PARA A ECONOMIA

✅ Lado positivo:

• Consumo das famílias sustentado

• Menos pressão por políticas expansionistas

• Arrecadação tributária beneficiada

⚠️ Lado negativo:

• Pressão inflacionária via demanda

• BC pode manter juros altos por mais tempo

• Risco de "pouso forçado" se ajuste vier bruscamente

COMPARATIVO INTERNACIONAL

Brasil (5,2%) vs. outras economias:

• 🇺🇸 EUA: ~3,7%

• 🇪🇺 Zona do Euro: ~6,3%

• 🇦🇷 Argentina: ~7,6%

O Brasil está em posição confortável, mas com inflação acima da meta — diferente dos EUA, por exemplo.

PARA O SEU BOLSO

💼 Procurando emprego? Momento favorável, mas fique atento à qualidade das vagas

💰 Já empregado? Bom momento para negociar reajustes ou promoções

⚠️ Tem dívidas? Juros altos vão continuar; priorize quitação

📊 Investidor? Renda fixa segue atrativa com Selic a 15%

FIQUE DE OLHO

📅 Janeiro-março/2026: Primeiros sinais de eventual desaceleração
📊 Inflação de serviços: Pressionada por mercado aquecido
🏦 Decisões do Copom: BC pode surpreender mantendo juros altos por mais tempo
🗳️ Eleições 2026: Mercado forte favorece situação, mas inflação é risco

OpenAi recebe aporte guloso de U$40 bi do SoftBank

NEGÓCIOS

O SoftBank finalizou nesta semana o maior investimento individual da história da OpenAI: US$ 40 bilhões comprometidos no início de 2025. O cheque final, entre US$ 22 bi e US$ 22,5 bi, foi enviado na semana passada, segundo a CNBC.

Cronologia do aporte:

• 💰 US$ 10 bi: Investimento sindicalizado liderado pelo SoftBank

• 💰 US$ 8 bi: Investimento direto do fundo japonês

• 💰 US$ 22-22,5 bi: Parcela final (semana passada)

A CONDIÇÃO: VIRAR "FOR-PROFIT"

O investimento tinha uma cláusula crítica: a OpenAI precisava abandonar o modelo sem fins lucrativos até o fim de 2025. Caso contrário, até US$ 10 bilhões poderiam não ser liberados.

Missão cumprida: Em 28 de outubro/2025, a OpenAI concluiu a transição para modelo lucrativo

Mas com um porém: A empresa continua sob o guarda-chuva da OpenAI Foundation, braço sem fins lucrativos que mantém controle estratégico

QUEM MAIS ESTÁ NO JOGO

Principais investidores da rodada de US$ 40 bi:

• 🇯🇵 SoftBank (líder)

• 🪟 Microsoft (parceiro estratégico histórico)

• 💼 Thrive Capital

• 📊 Coatue

Outros grandes nomes no cap table:

•  Nvidia (fornecedora de chips + investidora)

•  Amazon (negociando novo cheque de US$ 10 bi)

O VALUATION ASTRONÔMICO

Com essa rodada, a OpenAI entrou para o clube das empresas mais valiosas do setor tech global, ao lado de gigantes como:

• Apple, Microsoft, Google (trilhões de dólares)

• Meta, Amazon, Nvidia (acima de US$ 1 trilhão)

💡 Estimativa: Embora não confirmado oficialmente, analistas estimam valuation entre US$ 150-200 bilhões após esta rodada.

O PARADOXO: BILHÕES ENTRAM, BILHÕES SAEM

Apesar dos aportes gigantescos, a OpenAI enfrenta forte pressão por capital:

Por quê?

Infraestrutura astronômica: Investimentos em data centers e GPUs somam trilhões de dólares

Corrida armamentista: Google, Meta, Anthropic e outros competidores investem pesado em LLMs

Acordos globais: Expansão internacional requer capital constante

Custos operacionais: Rodar o ChatGPT custa milhões diariamente

JÁ QUEREM MAIS: RODADA DE US$ 100 BI NO RADAR

🚨 Notícia quente: Mercado especula que a OpenAI está buscando:

• Nova rodada de US$ 100 bilhões

• Cheque adicional de US$ 10 bilhões da Amazon

Se confirmado: Seria o maior levantamento de capital privado da história do setor tech.

A ESTRATÉGIA DO SOFTBANK

Por que Masayoshi Son (CEO do SoftBank) está "all in" na OpenAI?

 Aposta na liderança em IA: OpenAI está na frente da corrida dos LLMs
 Parceria com Microsoft: Acesso privilegiado a infraestrutura Azure
 Moat tecnológico: GPT-4 e sucessores mantêm vantagem competitiva
 Receita crescente: ChatGPT Plus, API e soluções enterprise geram bilhões

⚠️ Mas o risco é alto: IA é setor volátil, com competição brutal e custos crescentes

CONTEXTO: DA ONG À MÁQUINA DE BILHÕES

2015: OpenAI fundada como organização sem fins lucrativos por Sam Altman, Elon Musk e outros

2019: Cria estrutura híbrida "capped-profit" para atrair investimentos

2023: Lançamento do ChatGPT explode e atrai Microsoft (US$ 10 bi)

2025: Transição completa para for-profit (mantendo fundação como controladora)

O QUE ISSO SIGNIFICA PARA O MERCADO

 Corrida por IA acelera: Concorrentes precisarão levantar bilhões para competir
 Consolidação à vista: Empresas menores podem ser engolidas
 Boom de infraestrutura: Nvidia, TSMC e fabricantes de chips se beneficiam
 Energia no radar: Data centers de IA consomem energia equivalente a países pequenos

PARA INVESTIDORES

💡 Como se expor a essa tendência:

• 📊 Nvidia (NVDA): Principal fornecedora de chips para IA

• 🪟 Microsoft (MSFT): Parceiro estratégico e investidor da OpenAI

• ⚡ Empresas de energia/data centers: Brookfield, Equinix

• 🇯🇵 SoftBank (9984.T): Exposição direta via investimento

⚠️ Riscos: Bolha de IA? Regulação? Competição da China?

Como fechou os mercados em 30/12/2025

🇧🇷Ibovespa: 161.125,3 pts

💸Dólar: R$5,52

📉S&P500: 6845,50 pts

🇪🇺Euro: R$6,47

₿Bitcoin: R$480.7K

💲Etherium: R$16.3K

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Até terça

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