Bom dia, no Money Docs de hoje você vai ver:

— IPO do PicPay

—Boletim Focus

—Aposta na queda de Maduro

—Citi palpita sobre ETH e Bitcoin

—Palpites do PIB para 2026

Money Docs, Edição número 113 de terça-feira, 06/01/2026

PicPay quer abrir capital na Nasdaq

NEGÓCIOS

O PicPay protocolou nesta segunda-feira (5/jan) o pedido formal de IPO na Nasdaq, a bolsa de tecnologia dos Estados Unidos. A fintech brasileira pretende negociar suas ações sob o ticker "PICS".

📋 Status: Pedido registrado (ainda sem data ou faixa de preço definida)

OS ASSESSORES DA OPERAÇÃO

O PicPay escolheu um time de peso para coordenar a oferta:

🏦 Citigroup (coordenador global)
🏦 Bank of America (BofA)
🏦 RBC Capital Markets

POR QUE NASDAQ E NÃO B3?

Vantagens de listar nos EUA:

•  Valuations maiores: Fintechs tendem a ter múltiplos mais altos lá fora

• Base de investidores global: Acesso a fundos americanos e internacionais

• Liquidez: Nasdaq tem volume de negociação muito superior à B3

• Benchmark premium: Estar ao lado de Nubank, StoneCo, PagSeguro

• Moeda forte: Captar em dólares protege contra volatilidade do real

⚠️ Desvantagens:

• Custos regulatórios mais altos (Sarbanes-Oxley)

• Exigências de governança mais rígidas

• Menos familiaridade de investidores brasileiros

O CONTEXTO: FINTECHS BRASILEIRAS NA NASDAQ

O PicPay segue os passos de outras fintechs brasileiras que escolheram Wall Street:

*Valores aproximados, jan/2026

💡 Nubank é o case de sucesso: Maior fintech da América Latina, com market cap de dezenas de bilhões.

Focus: inflação 2026 sobre para 4,06% e com queda na Selic

ECONOMIA

O Boletim Focus desta segunda-feira (5/jan) trouxe um movimento contraditório: a inflação de 2025 caiu pela oitava semana consecutiva, enquanto a de 2026 subiu levemente. O mercado está recalibrando expectativas após o BC manter a Selic em 15%.

INFLAÇÃO: O CENÁRIO COMPLETO

IPCA (inflação oficial):

🎯 Meta do BC: 3,00% (com tolerância de 1,5 p.p. = banda de 1,5% a 4,5%)

⚠️ Alerta: Inflação projetada para 2025-2026 está acima do centro da meta e próxima do teto da banda.

Preços administrados (energia, combustíveis, transporte):

💡 Por que importa: Preços administrados (energia, transporte, gasolina) representam ~25% do IPCA e são definidos por governos/agências reguladoras.

IGP-M (inflação do aluguel e atacado):

PIB: CRESCIMENTO DESACELERA EM 2026

📉 De 2,26% para 1,80%: O mercado espera que os juros a 15% freiem a economia em 2026.

CÂMBIO: DÓLAR ESTABILIZADO EM R$ 5,50

💡 Contexto: Dólar atual está em R$ 6,00+, muito acima da projeção. O mercado acredita em correção para baixo ao longo de 2025-2026.

SELIC: JUROS FICAM ALTOS POR MAIS TEMPO

📊 Atual: 15,00% ao ano

⚠️ Atenção: BC só começaria a cortar juros após controlar inflação — provavelmente no 2º semestre de 2025.

O QUE MUDOU NA SEMANA?

⬇️ Caiu:

• IPCA 2025: 4,32% → 4,31% (8ª queda consecutiva)

• Preços administrados 2025: 5,32% → 5,31%

⬆️ Subiu:

• IPCA 2026: 4,05% → 4,06%

• Preços administrados 2026: 3,72% → 3,73% (2ª alta seguida)

• Preços administrados 2027: 3,70% → 3,71%

🔒 Travado (há semanas):

• PIB 2025: 2,26% (2 semanas)

• PIB 2026-2027: 1,80% (4+ semanas)

• Selic 2026: 10,50% (47 semanas!)

• Dólar 2025: R$ 5,50 (12 semanas)

• IGP-M 2026: 4,00% (51 semanas!)

POR QUE A INFLAÇÃO DE 2026 SUBIU?

Possíveis explicações:

1️⃣ Mercado de trabalho aquecado: Desemprego em 5,2% + renda crescendo = pressão inflacionária via demanda

2️⃣ Preços administrados: Reajustes de energia, transporte e combustíveis pressionam

3️⃣ Inércia inflacionária: Inflação de 2025 contaminando expectativas para 2026

4️⃣ Câmbio depreciado: Dólar a R$ 6+ encarece importações e insumos

5️⃣ Fiscal deteriorado: Dívida pública em 79% do PIB gera desconfiança

A VISÃO DO MERCADO

Cenário base do Focus:

✅ 2025: Inflação cai levemente (efeito do aperto monetário)
⚠️ 2026: Inflação sobe um pouco (demanda ainda resiliente)
📉 2027-2028: Convergência gradual para a meta de 3%

Mas há riscos:

🔴 Risco de alta (inflação maior):

• Fiscal não melhora → dívida explode → credibilidade cai

• Dólar permanece acima de R$ 6,00

• Preços administrados sobem mais que o esperado

• China reativa economia → commodities disparam

🟢 Risco de baixa (inflação menor):

• Recessão global → demanda despenca

• Fiscal melhora drasticamente → dólar cai

• BC mantém juros altos por mais tempo → demanda colapsa

PARA O SEU BOLSO

Se a inflação ficar em 4,31% em 2025:

💰 Seu salário/renda precisa subir >4,31% para ganhar poder de compra
📊 Investimentos precisam render >4,31% para não perder dinheiro
🏠 Aluguel vai subir ~4% (IGP-M) se corrigido por índice

Se a Selic cair para 12,25% até o fim de 2025:

📈 Renda fixa fica menos atrativa (mas ainda rende bem)
🏠 Financiamento imobiliário fica menos caro (boa notícia para compradores)
📊 Bolsa pode reagir positivamente (empresas pagam menos juros)
💳 Crédito fica menos caro (mas ainda caro para padrões históricos)

COMPARATIVO: META vs PROJEÇÃO

🚨 Alerta: Inflação deve ficar acima da meta até 2028, segundo o mercado.

Trader aposta bolada na queda de Maduro

INTERNACIONAL

Um usuário da Polymarket investiu mais de US$ 30 mil (R$ 162 mil) apostando que Nicolás Maduro cairia até 31 de janeiro de 2026. Quando forças americanas capturaram o líder venezuelano no sábado passado, o trader embolsou US$ 436.759,61 (R$ 2,36 milhões) — um lucro superior a US$ 400 mil (R$ 2,16 milhões).

O problema: A conta foi criada menos de uma semana antes da captura e fez apostas apenas relacionadas à saída de Maduro e possível guerra EUA-Venezuela, inclusive no dia da captura.

AS EVIDÊNCIAS SUSPEITAS

🚩 Red flags que levantaram suspeitas:

• Timing impossível: Conta criada dias antes do evento

• Foco cirúrgico: Apostou apenas em Maduro e guerra Venezuela

• Apostas no dia D: Fez investimentos no próprio dia da captura

•  Probabilidade minúscula: Mercado dava apenas 5,5% de chance (Polymarket)

• e 7% (Kalshi)

• Lucro astronômico: Multiplicou investimento por ~14x em dias

💡 Para contexto: Se a probabilidade era 5,5%, significa que o mercado considerava o evento altamente improvável — quase tanto quanto tirar cara 18 vezes seguidas no "cara ou coroa".

O DEBATE: INSIDER TRADING É PERMITIDO OU NÃO?

A confusão regulatória:

Joe Pompliano (empreendedor e investidor):

Regulamento da Polymarket:

🤔 Então... é permitido ou não?

A resposta: Tecnicamente PROIBIDO, mas a fiscalização é praticamente inexistente.

POR QUE A FISCALIZAÇÃO É FRACA?

3 razões principais:

Jurisdição confusa:

• Mercados de previsão são regulados pela CFTC (Commodity Futures Trading Commission)

• CFTC fiscaliza derivativos (futuros, opções), não apostas tradicionais

• Proteção ao consumidor é mínima vs. mercados de ações

Administração Trump leniente:

• 2019: SEC abriu apenas 32 processos de insider trading — menor número desde 1996 (análise NPR)

• Tendência de regulação light em mercados financeiros

Vitórias legais das plataformas:

• 2024: Kalshi derrotou CFTC em tribunal

• Juiz federal permitiu apostas em eleições do Congresso

• Precedente favorável às plataformas de previsão

QUEM PODERIA TER INFORMAÇÃO PRIVILEGIADA?

Dada a confidencialidade extrema da operação:

🎖️ Possíveis fontes:

• Altos escalões do governo dos EUA

• Operadores militares chave

• Membros seniores de inteligência (CIA, NSA)

• Conselheiros de segurança nacional

⚠️ Importante: Até membros importantes do Congresso não foram informados antecipadamente.

Implicação: Se houve insider trading, veio de alguém muito próximo à operação.

CASOS ANTERIORES SUSPEITOS

A Polymarket tem histórico de apostas "milagrosas":

Caso 1: Lançamento do GPT-5.2 (Dezembro/2024)

• 📅 Várias contas apostaram que OpenAI lançaria novo modelo em meados de dezembro

• ✅ OpenAI lançou GPT-5.2 em 11 de dezembro

• 💰 Lucro conjunto: US$ 13 mil

Caso 2: Google Year in Search (Dezembro/2024)

• 🎯 Trader apostou no ranking exato do Google Year in Search

• 💰 Ganhou US$ 1 milhão em 24 horas

• 🚨 Engenheiro da Meta acusou publicamente de insider trading

Jeong Haeju (engenheiro da Meta):

MERCADOS DE PREVISÃO: COMO FUNCIONAM

O básico:

💰 Você aposta dinheiro real em eventos futuros (eleições, geopolítica, tech, esportes)
📊 Odds flutuam conforme apostas entram (como bolsa de valores)
💵 Ganha quem acerta — mercado paga baseado nas odds
🌍 Descentralizado: Muitas plataformas usam blockchain/crypto

Principais plataformas:

• 🎲 Polymarket: Maior plataforma, baseada em crypto

• 🎲 Kalshi: Concorrente, regulada pela CFTC

• 🎲 PredictIt: Focada em política dos EUA

A DIFERENÇA: MERCADOS DE PREVISÃO vs BOLSA DE VALORES

💡 A questão central: Em Wall Street, usar informação privilegiada é crime federal grave. Em mercados de previsão, é zona cinzenta.

CitiGroup palpita sobre ETH e Bitcoin em 12 meses

CRYPTO

O Citigroup divulgou suas novas projeções para o mercado cripto, traçando um cenário moderadamente otimista para os próximos 12 meses. A análise vem após um dos períodos mais voláteis da história recente, mas o banco enxerga fundamentos sólidos para recuperação.

Projeções para 12 meses (cenário base):

• 🪙 Bitcoin: US$ 143 mil (+46% vs. ~US$ 98 mil atual*)

• 💎 Ethereum: US$ 4.304 (+27% vs. ~US$ 3.400 atual*)

*Preços aproximados em jan/2026

OS 3 CENÁRIOS DO CITIGROUP

O banco trabalhou com três possibilidades baseadas em condições macro e regulatórias:

CENÁRIO OTIMISTA: Regulação clara + Capital institucional

Gatilhos:

• Clareza regulatória total nos EUA

• Aprovação de novos ETFs (Solana, XRP, etc.)

• Adoção institucional acelerada

• Liquidez global voltando aos mercados

• Casa Branca pró-crypto (Trump 2.0)

CENÁRIO BASE: Recuperação gradual com volatilidade

Premissas:

• 📊 Regulação avança, mas com lentidão

• 💰 Capital institucional volta gradualmente

• ⚖️ Volatilidade continua, mas controlada

• 🏦 Bancos testam produtos cripto de forma cautelosa

CENÁRIO PESSIMISTA: Aversão ao risco + Pressão macro

Gatilhos:

• Recessão global severa

• Nova crise bancária (tipo SVB)

• Fed mantém juros altos por anos

• China intensifica repressão a crypto

• Hack/escândalo grande tipo FTX 2.0

A TESE CENTRAL: REGULAÇÃO SUBSTITUI ESPECULAÇÃO

A mudança estrutural:

Antes (2017-2021):

• 🎰 Especulação pura e simples

• 🚀 "To the moon" sem fundamentos

• 💸 Pump & dump generalizado

• 🤡 Influencers movendo mercado

Agora (2025-2026):

• 🏛️ Regulação como força dominante

• 🏦 Instituições entrando com due diligence

• 📊 Uso real (stablecoins, DeFi, tokenização)

• 💼 Compliance como pré-requisito

Citigroup:

OS SINAIS POSITIVOS QUE O CITI VÊ

Postura pró-crypto da Casa Branca

🇺🇸 Trump 2.0:

• Prometeu tornar EUA "capital mundial das criptomoedas"

• Indicou reguladores favoráveis ao setor

• Sinalizou apoio a mining doméstico

• Considera criar reserva estratégica de Bitcoin

Clareza regulatória aumentando

📋 SEC sob nova gestão:

• Processo contra Ripple (XRP) se resolvendo

• Aprovação de ETFs de Bitcoin e Ethereum

• Pipeline de novos ETFs (Solana, etc.)

• Menos ações punitivas contra exchanges

Adoção institucional real

Quem já entrou ou está entrando:

• BlackRock (maior gestor do mundo) com ETF de Bitcoin

• Fidelity com produtos cripto

• JPMorgan testando blockchain

• Goldman Sachs considerando produtos

• Empresas públicas comprando BTC (Strategy, Tesla, etc.)

Métricas on-chain saudáveis

📊 Fundamentos técnicos:

• Número de usuários ativos crescendo

• Volume transacionado estável

• Taxa de hash (segurança) em alta

• Staking de Ethereum fortalecendo rede

Citigroup:

OS RISCOS QUE PODEM ESTRAGAR TUDO

1. Aversão global ao risco

O Citi admite que o mercado ainda está absorvendo os impactos da onda de aversão ao risco que atingiu o setor no final de 2024.

📉 O que aconteceu:

• Bitcoin caiu de ~US$ 108 mil (ATH em outubro) para ~US$ 95 mil (dezembro)

• Uma das maiores quedas nominais da história

• Liquidações forçadas em derivativos

• Saída de capital de varejo e institucional

2. Strategy revisou projeções para baixo

🏢 MicroStrategy/Strategy:

• Maior detentora corporativa de Bitcoin (~450 mil BTC)

• Revisou para baixo lucros esperados em 2025

• Mercado teme que apetite institucional esteja esfriando

3. Macro ainda incerto

🌍 Fatores externos:

• Fed mantém juros altos (5,25%-5,50%)

• China desacelerando

• Guerra comercial EUA-China

• Risco de recessão global

4. Regulação pode endurecer

⚖️ Riscos regulatórios:

• Europa com MiCA (regulação rígida)

• Possível taxação pesada de cripto

• KYC/AML cada vez mais invasivos

• Bancos centrais temendo concorrência de stablecoins

COMPARATIVO: PREÇOS ATUAIS vs PROJEÇÕES

Bitcoin:

Ethereum:

A TRANSIÇÃO ESTRUTURAL

Citigroup:

Antes vs Depois:

PARA INVESTIDORES

Se você é BULL (otimista):

Tese de investimento:

• Regulação chegando = adoção institucional

• Trump 2.0 = ambiente favorável

• Halving do Bitcoin (abril/2024) = escassez aumentando

• ETFs = novos bilhões entrando

• Inflação estrutural = Bitcoin como hedge

Alocação sugerida:

• 5-10% do portfólio em cripto (se tolera risco)

• Preferência por Bitcoin e Ethereum (mais líquidos)

• DCA (dollar-cost averaging) ao longo do ano

Se você é BEAR (pessimista):

Tese contrária:

• Macro ruim = capital sai de ativos de risco

• Regulação pode ser sufocante, não favorável

• Instituições ainda testando águas, não comprometidas

• Concorrência de CBDCs (moedas digitais de bancos centrais)

• Risco de hacks, fraudes, novos FTXs

Estratégia defensiva:

• Ficar de fora até haver mais clareza

• Se investir, apenas com dinheiro que pode perder 100%

• Stop-loss rigoroso

• Diversificação extrema

Se você é NEUTRO (agnóstico):

Abordagem balanceada:

• Pequena alocação (1-3%) como "loteria assimétrica"

• Rebalancear quando atingir ganhos de 50%+

• Não alavancar jamais

• Focar em fundamentos, ignorar ruído

PIB 2026: Crescimento cai para 1,7% com juro alto e estímulo fiscal

ECONOMIA

O QUE ESPERAR DE 2026

O consenso do mercado converge para um cenário de desaceleração controlada: o Brasil deve crescer cerca de 1,7% em 2026, abaixo dos 2%+ projetados para 2025. A economia entrará em uma fase de "ajuste fino", com juro alto segurando inflação e estímulos fiscais tentando impulsionar atividade.

Projeções de PIB para 2026:

📊 Traduzindo: Crescimento fraco, mas positivo. A economia não vai desabar, mas também não vai decolar.

A EQUAÇÃO DE 2026: JURO ALTO + ESTÍMULO FISCAL

⚖️ O cabo de guerra:

FREANDO:

• Selic terminando 2026 em 12-12,75% (ainda muito restritiva)

• Indústria, comércio e serviços cíclicos desacelerando

• Crédito caro freando consumo e investimento

• Cenário externo incerto (tarifas de Trump, China fraca)

🟢 ACELERANDO:

• Estímulos fiscais em ano de eleição municipal

• Expansão do Minha Casa Minha Vida

• Crédito consignado privado crescendo

• Programas como "Luz para Todos" e "Gás do Povo"

• Isenção do IR ampliada (mais renda disponível)

Resultado: Crescimento moderado, com primeiro semestre melhor que segundo.

OS VETORES DE CRESCIMENTO

O que vai puxar a economia:

Agronegócio (destaque do ano)

• 🌾 Safra recorde projetada pela XP

• 🚢 Novos terminais portuários ampliando exportações de soja

• 💵 Setor menos sensível a juros altos

• 🌍 Demanda externa firme (China, Europa)

2️⃣ Políticas públicas e transferências

• 💰 Ampliação da faixa de isenção do IR

• 🏠 Minha Casa Minha Vida com mais recursos

• ⚡ "Luz para Todos" e "Gás do Povo" chegando a mais famílias

• 📈 Crédito consignado privado expandindo (Itaú e XP destacam)

XP Investimentos:

Ano eleitoral = gastos públicos

• Eleições municipais em outubro/2026

• Governos federal, estadual e municipal ampliando programas

• Histórico mostra que PIB tende a acelerar em anos eleitorais

OS FREIOS DA ECONOMIA

O que vai segurar o crescimento:

Selic restritiva por mais tempo

💡 Para contexto: Selic "neutra" (que não acelera nem freia) é estimada em 8-9%. Qualquer coisa acima disso é restritiva.

Inflação persistente

Projeção de IPCA 2026:

•  Itaú: 4,2%

•  XP: 4,2%

•  Meta do BC: 3,0% (tolerância até 4,5%)

⚠️ Problema: Inflação de serviços em 5,3% (XP), pressionada por mercado de trabalho apertado.

Silvia Matos (FGV/Ibre):

Setores cíclicos sob pressão

Quem sofre com juro alto:

• 🏭 Indústria: Estoques elevados, crédito caro

• 🛒 Comércio: Consumo das famílias desacelera

• 🚗 Bens duráveis: Financiamento caro desestimula

• 🏗️ Construção civil (exceto social housing)

Câmbio menos favorável

• 💵 Projeção: R$ 5,50 (Itaú)

• 📊 Atual: ~R$ 6,00+

• ⚠️ Se dólar não cair, importados ficam caros e inflação piora

Cenário externo incerto

🌍 Riscos globais:

• 🇺🇸 Tarifas de Trump impactando exportações

• 🇨🇳 China desacelerando (menos demanda por commodities)

• 🌊 Europa estagnada

• ⚡ Possível recessão global

O ALERTA: 2025 FOI SORTE?

Silvia Matos (FGV/Ibre) faz um aviso importante:

Em 2025, o Brasil teve sorte com o cenário externo:

• 💵 Desvalorização do dólar (tarifas de Trump) ajudou a segurar inflação

• 🌾 Commodities firmes sustentaram balança comercial

• 🌍 Crescimento global moderado mas estável

O problema: Esse cenário pode não se repetir em 2026.

Se o dólar subir, inflação piora → BC mantém juro alto por mais tempo → economia desacelera ainda mais

Matos alerta que, sem o "colchão externo", o Brasil pode precisar apertar ainda mais o cinto.

HIATO DO PRODUTO: ECONOMIA NO LIMITE

XP Investimentos:

💡 Traduzindo:

• Hiato positivo = economia superaquecida (inflação alta)

• Hiato zero = economia no equilíbrio

• Hiato negativo = economia fraca (desemprego alto)

Implicação: Com hiato em zero, qualquer estímulo adicional pode gerar inflação, não crescimento. O BC terá que ser cirúrgico nos cortes de juro.

SETORES: QUEM GANHA E QUEM PERDE

SETORES QUE VÃO MELHOR:

🔴 SETORES QUE SOFREM:

INFLAÇÃO: O CALCANHAR DE AQUILES

Projeções de IPCA 2026: 4,2% (acima do centro da meta)

O que pressiona:

1️⃣ Inflação de serviços: 5,3% (mercado de trabalho apertado)
2️⃣ Preços administrados: 3,7%+ (energia, transporte)
3️⃣ Alimentação: Volatilidade climática
4️⃣ Câmbio: Se dólar não cair para R$ 5,50, piora tudo

Sidney Lima (Ouro Preto):

CRONOGRAMA ESPERADO

1º SEMESTRE 2026: Relativamente melhor

• 🌾 Safra entrando

• 💰 Programas sociais acelerando

• 🏦 BC pode iniciar corte de juros (Q2)

• 📈 PIB trimestral em ~0,4-0,5%

2º SEMESTRE 2026: Desaceleração

• 📉 Efeito da Selic alta acumulando

• 🗳️ Eleições gerando incerteza

• 🌍 Cenário externo se deteriorando?

• 📊 PIB trimestral em ~0,2-0,3%

Itaú:

VISÕES DOS EXECUTIVOS

André Matos (CEO da MA7 Negócios):

Volnei Eyng (CEO da Multiplike):

💡 Consenso: Prudência e gestão de risco serão cruciais.

PARA O SEU BOLSO

💼 Se você é trabalhador:

• Mercado de trabalho continua aquecido (desemprego baixo)

• Mas ganhos reais podem ser limitados (inflação em 4,2%)

• Setores cíclicos podem desacelerar contratações

🏠 Se você quer comprar imóvel:

• Minha Casa Minha Vida: boa oportunidade

• Médio/alto padrão: financiamento ainda caro (Selic em 12%+)

• Espere Q2/Q3 para ver se BC começa a cortar juros

📊 Se você investe:

•  Renda fixa: Ainda atrativa (Selic em 12%+ rende muito)

•  Bolsa: Volátil, mas agro e bancos podem ir bem

•  Fundos imobiliários: Sofrem com juro alto

•  Cripto: Aposta de alto risco (veja análise do Citi)

💳 Se você tem dívidas:

• 🚨 Prioridade absoluta: Quitar dívidas caras (cartão, cheque especial)

• 📉 Selic alta = juros altos por mais tempo

• 💡 Considere renegociar antes que piore

Como fechou os mercados em 05/01/2026

🇧🇷Ibovespa: 161.869,77 pts

💸Dólar: R$5,41

📉S&P500: 6902,50 pts

🇪🇺Euro: R$6,35

₿Bitcoin: R$506.697K

💲Etherium: R$17.409K

Money Docs

Notícias sobre economia, negócios, investimentos e tecnologia do mundo todo na sua caixa de e-mail, de um jeito fácil e prático de entender.

Até quinta

Nas sextas e nas quintas pra você, as 6:07. Alguns servidores de e-mails são pirracentos as vezes e acabam por não notificar ou até pior, mandam para a caixa de spam, dê uma olhada nesses lugares.